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新亚强IPO:业绩增速骤降,不差钱仍重复补流

时间:2020-08-24 22:17:13 来源:壹财信 作者:边城

来源:壹财信

作者:边城


8月20日,曾在新三板挂牌的新亚强硅化学股份有限公司(下称"新亚强")首次发行新股进行网上申购。此次IPO,新亚强拟登陆上交所主板,保荐机构为国金证券。

据招股书,自2009年成立以来,新亚强一直专注于有机硅功能性助剂及苯基氯硅烷的研发、生产及销售。2015年至2018年,新亚强的核心产品六甲基二硅氮烷销量在全国市场占有率均超过45%,2015年至2017年,在全球市场占有率超过30%。

《壹财信》研究中发现,拥有较高市场占有率的新亚强在2019年营收和利润增速骤降,未来能否保持稳定的持续盈利能力或存在变数;招股书和环评文件中募投项目的环保投入存在较大差异,相差超过三千多万元;另外,在公司不差钱的情况下募投项目中两次补充流动资金,似有"圈钱"之嫌。

营收和利润增速骤降

据招股书,新亚强的主营业务收入占比较大。报告期内主营业务的收入占比均在95%以上。新亚强主要产品为有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷类产品,其中有机硅功能性助剂主要包括六甲基二硅氮烷和乙烯基双封头,占据总营收的九成左右,而苯基氯硅烷类产品营收占比小但呈上升趋势,是新亚强此次IPO募投项目的主要扩产产品。不过,最近一年新亚强的营业收入出现了负增长。

招股书披露,2016年至2019年,新亚强的营业收入分别为19,196.38万元、26,740.41万元、65,001.93万元和60,195.19万元,2017年、2018年和2019年分别同比增长39.30%、143.09%和-7.39%。

2017年和2018年,新亚强的营业收入保持了两年的高速增长,但在2019年,新亚强的营收增速一反常态出现负增长,营业收入不增反降。

与此同时,最近一年新亚强的净利润增速也出现大幅下降。2016年至2019年,新亚强的净利润分别为3,546.69万元、6,623.30万元、21,114.99万元和21,942.01万元,2017年、2018年和2019年分别同比增长86.75%、218.80%和3.92%。

据招股书解释,2018年四季度以来,受下游需求增速放缓、原材料价格下降和有机硅企业维持稳定开工率等因素影响,新亚强部分功能性助剂价格出现回落。在2019年,新亚强大部分有机硅产品价格有所下降,核心产品六甲基二硅氮烷的销售收入出现下滑。

2016年至2019年,六甲基二硅氮烷的销售收入分别为12,101.09万元、15,062.11万元、45,128.76万元和30,374.93万元,分别占主营业务收入的64.06%、58.28%、70.25%和51.12%。在2019年六甲基二硅氮烷的销售收入下降了14,753.83万元,占主营业务收入比例也下降明显。

另外,对于2017年至2018年新亚强主营业务收入出现的大幅增长,招股书中称是受国内供给侧改革及环保督查力度加大等因素影响,有机硅行业景气度上升,供需趋紧,产品价格持续上涨,公司产品价格亦随市场同步上涨,公司主营业务收入大幅增长。

新亚强所在行业除了受国家政策影响以外,由于更多优势企业的产品链从有机硅单体延伸至有机硅中间体和有机硅材料,部分跨国巨头也纷纷在国内投资设厂或扩产,新亚强未来或面临更大竞争,加之如今核心产品销售收入出现大幅下滑,"内忧外患"的新亚强未来盈利能力或存在变数。

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责任编辑:touzjsy
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